信托公司探索资产支持票据批量刊行
时间：2017/6/22 作者：刘夏村 泉源：中国证券报
6月16日 ，由民生银行担当提倡机构、中诚信托担当刊行载体治理机构的资产支持票据（ABN）刊行乐成 。相关人士先容 ，这是银行间市场首单批量刊行模式的信托型ABN ，突破了以往“逐单注册、逐单刊行”的模式 ，极大地提高了信托型ABN的融资效率 。
中国证券报记者相识到 ，自去年底中国银行(601988,股吧)间市场生意商协会（下称“生意商协会”）修订ABN指引 ，引入特定目的信托作为刊行载体后 ，信托公司最先鼎力大举拓展该营业 ，使得ABN在融资主体组成、基础资产类型、生意结构等方面取得不小的突破 。
探索ABN批量刊行
所谓资产支持票据 ，即是指非金融企业（以下称“提倡机构”）为实现融资目的 ，接纳结构化方法 ，通过刊行载体刊行的由基础资产所爆发的现金流作为收益支持的 ，按约定以还本付息等方法支付收益的证券化融资工具 。
2017年6月16日 ，由民生银行担当提倡机构、中诚信托担当刊行载体治理机构的“民生2017年度第一期企业应收账款资产支持票据（17民生ABN001）”乐成刊行 ，这标记着银行间市场首单接纳批量刊行模式的信托型ABN正式落地 。
该资产支持票据注册金额100亿元 ，第一期刊行金额为10.305亿元 ，1年期 ，至公国际对各档的评级均为AAA 。该资产支持票据的基础资产为各提倡机构持有的商业应收账款债权 ，包括货物商业和租赁、工程等服务商业 。
相关人士先容 ，该资产支持票据生意结构上的立异在于 ，跳出简单提倡机构的窠臼 ，首次在生意结构中引入提倡机构之署理人这一角色 ，由提倡机构署理人接受多家提倡机构的委托 ，搜集多家提倡机构持有的应收账款债权 ，交付给刊行载体治理机构设立特定目的信托 。中诚信托标品信托事业部认真该项目的信托司理体现：“这种生意结构上的立异设计 ，大大拓宽了资产规模的准入规模和提倡机构的准入规模 ，也为中小型企业提供了新的融资渠道 。”
另外 ，标准化操作、批量刊行是该ABN刊行的主要特点 。在设定了提倡机构和基础资产准入机制、尽职视察机制、现金流切割要领、时代操作治理规范以及违约处� ；频缺曜蓟贫鹊奶跫� ，该资产支持票据接纳了“一次注册、多次刊行”批量刊行计划 。对此 ，上述信托司理体现 ，这突破了以往“逐单注册、逐单刊行”的模式 ，极大地提高了信托型ABN这一证券化融资工具的融资效率 ，对资产支持票据市场规模的扩大具有起劲的推行动用 。
未来生长可期
中国证券报记者相识到 ，2016年12月 ，生意商协会修订ABN指引 ，引入特定目的信托作为刊行载体 ，知足多样化结构融资需求以来 ，市场对ABN的生长充满期待 。凭证WIND不完全统计 ，从2016年6月刊行首单信托型ABN以来 ，阻止2017年6月15日 ，市场共刊行信托型ABN14单 ，合计规模约320亿元 。2017年以来乐成刊行8单 ，刊行规模168亿元 。
业内人士指出 ，生意商协会修订ABN指引半年以来 ，ABN在融资主体组成、基础资产类型、生意结构等方面取得不小突破 。例如 ，在融资主体组成方面 ，ABN指引修订前 ，使用刊行ABN举行融资的企业基本上都为城投企业和基础设施运营企业 。ABN指引修订后 ，信托型ABN的刊行企业类型显著多样化 。在基础资产类型方面 ，ABN的基础资产可以是企业应收账款、租赁债权、信托受益权等工业权力 ，以及基础设施、商业物业等不动产工业或相关工业权力等 。别的 ，在生意结构上 ，2017年 ，双SPV生意结构在ABN中也获得应用 。
不过值得关注的是 ，作为信托型ABN的主要对标产品 ，企业ABS在2017年前5个月刊行规模高达2400亿元 ，远远领先于信托型ABN 。国投泰康信托研发部以为 ，目今信托型ABN生长速率缺乏预期 ，主要有三个缘故原由：第一 ，生意商协会对刊行企业的主体资格、基础资产要求更为严酷 。目今刊行信托型ABN的提倡机构评级以AAA和AA+为主 ，显著高于ABS提倡机构 ；第二 ，信托型ABN注册效率缺乏ABS 。ABN需要3-6个月 ，而ABS只需要1个月 。由于注册限期长 ，ABN刊行不确定性更大 ；第三 ，关于刊行ABS ，企业、中介机构都已轻车熟路 ，而刊行信托型ABN ，生意商协会、融资企业、中介机构都还处在探索阶段 ，信托型ABN的市场需要耐心培育 。
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