2020年的中国经济上半年可谓惊心动魄，下半年称得上一枝独秀 。2020年始于中美商业战的忧患中，接着一场新冠疫情席卷神州大地，封城堵路步伐制造出有数的经济断崖式下滑 。在政府的强势向导和民众的起劲配合下，五月之后的经济苏醒十分靓丽，十一黄金周更演绎出内需、出行的抨击式反弹，在天下规模内体现出佼佼不群的苏醒能力 。
2021年的中国经济走势，依然受到疫情的不确定的制约，也受到全球经济苏醒力度的制约，更受到经济结构性转变的影响 。笔者看来中国经济在2021年有七大悬念值得特殊关注 。
第一，增添势头 。疫情怎样衍变现在依然是未知数，这给第一季度的经济体现组成不确定性，可是政府的强势向导、大数据追踪的有用运用、民众的相对配合，令中国疫情较量受控的时机大一些 。与天下其他国家相比，中国民众的储备率较高，资产欠债表受到疫情的攻击较小 。同时，财务政策最先发力，十四五妄想启动，这是笔者看好2021年中国经济进一步苏醒的周期性缘故原由 。
中国在这轮疫情应对上，没有走西欧的财务赤字—量化宽松之路，疫情对经济所爆发的攻击大多在企业层面消化，银行以坏账的形式吸收攻击 。这个对政府财务是好新闻，对企业的现金流尤其是民营企业的现金流却是压力 。另外新一轮疫情和病毒变异，可能导致全球经济二次探底，外部需求短期可能一时转弱 。笔者倾向于信托2021年中国经济增添不会飙升，稳健苏醒的时机较大 。
第二，大消耗破题 。无论从中国经济体量照旧外洋市场现状看，出口主导型生长模式需要改变 。疫情后制造业工业链外移的阵势预计会延续 。从“内循环主体”到“需求侧治理”，中国政府着手打造足以撑起经济生长的内部新增添源 。与已往几年房地产旺景带起的消耗相比，这次的政策重点似乎放在收入分派上，放在提升古板消耗，培育新型消耗，生长服务消耗上 。
中国的购置力正在泛起分解，下沉市场和新型服务业可能是未来的亮点 。物流渠道的完善、线上销售的普及，引发了四五线都会的购置力，是这两年中国零售增添的主战场 。新的产品、新的服务、新的生涯模式发动新的消耗激情，供应创立新需求 。笔者以为可选择的新消耗应该是一二线都会的热门 。需求端治理，其焦点是收入的增添和分派 。
第三，工业转型升级 。美国围绕芯片供应的一系列争打压，让中国政府痛定思痛，“增强工业链、供应链自主可控能力”被提升到空前的高度 。从政策上、资金上加大高科技、新基建投资会在2021年周全睁开 。
中国实现周全的科技突破还需要时间，可是国家意志和举国体制下，笔者以为人工智能、量子信息、集成电路、生命康健、脑科学、生物育种、空天科技和深海深地等八个领域会迎来投资岑岭期，部分领域迎来突破性希望是可能的 。
第四，钱币情形正� ；� 。中国经济苏醒的程序，远远快过天下其他国家，中国人民银行的政策回归随即爆发 。意料之外的钱币政策正� ；�，触发了一系列的债市违约，也给房地产开发商带来资金流的压力 。与天下其他主要大国相比，这次中国的钱币政策可以说是最审慎的，率先脱离� ；Χ宰刺� 。
“稳健的钱币政策”事实会收紧银根几多？笔者信托人民银行无意全方位收紧银根，可是政策基调已经转向通例状态，对刚性兑付、房地产红线等历史问题也需要摆出自己的态度 。可是暂时看不出流动性的周全一连收紧，“不急拐弯”，基本上刻划出了政府对宏观政策情形的态度和思绪，中国的钱币大情形在2021年收而不紧 。
第五，人民币汇率 。人民币汇率近期急升，其中有美元贬值的缘故原由，有中国出口强劲的因素，有外洋资金买入中国债券、股票的因素 。另外中国经济走势和钱币政策态度，均显着有别于美欧日英诸国 。简而言之，人民币的基本面因素在改善 。
在2021年中国经济苏醒继续领先于美国，钱币政策更有控制性，人民币债券的收益率仍具吸引力，预计人民币汇率依然升值，不过可能成呈前高后低的走势 。另外，联储政策以及中美关系也会直接影响人民币对美元的转变 。
第六，资源市场 。中国政府从未如现在这样给予资源市场期许 。银行作为钱币政策的贯彻主渠道，对实体经济的资助始终缺乏预期，北京在已往一年中大宗推出资源市场新政，试图用资源市场的直接融资部分替换银行主导的间接融资 。
中国政府希望从股市获得的是绵延一直的集资能力，这一点投资者可以感受获得 。IPO需要时间，可是投资者习惯于跑步进场，把五年的牛市在五个月内炒上去，效果一直遭到政策性打压 。这次的悬念是，A股事实能不可出慢牛 。
第七，数据经济 。全天下没有哪国的首脑可以整体学习区块链、AI、量子盘算的，中国做到了 。本届政府关于数据时代的期待、学习热情是亘古未有的 。可是另一方面，北京又最先限制数据垄断、资源的无序扩张，试图将新时代的新兴工业纳入到羁系系统中去 。同时，数据经济向生产、消耗上的应用伸张正在如火如荼地睁开着 。
中国政府对数据垄断、无序竞争的阻止，无可阻止地对科技巨头的营业扩张组成攻击，可是北京的规范、羁系，为的是未来更好的生长，是须要的 。中国在数据时代，拥有应用和市场两大优势，是弯道超车的好时机，笔者不以为政府会窒息数据时代、科技巨头 。中国可能在部分智能领域取得一定的领先职位 。
在天下几个主要经济体中，中国控制疫情可以说是最乐成的，经济恢复也相对较量顺遂 。随着经济和政策挣脱� ；Χ宰刺�，中国可以更多地聚焦在经济转型和科技投资上，这对未来十年的经济生长甚为有利 。
作者：陶 冬
泉源：首 席 经 济 学 家 论 坛
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